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发布者:管理员 发布时间:2016-5-11阅读:406次
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有理由看空钢价,但做出钢价年内顶部已经出现的判断,还需要时间周期的分析。
回顾304不锈钢板期货上市以来的变化,统计其年内高点出现的时间段,可以发现在过去的7年中,年内顶点出现在第一季度的年份有3年,出现在第二季度的年份有2年,且都出现在4月份,出现在第三季度的年份有2年,且都出现在8月份。按照经验概率判断,2016年年内顶点在第一季度的可能性已被排除,而出现在4月份的概率和出现在8月份的概率在历史数据中相同。而8月份出现年内顶点的诱因,是夏季检修高峰、供应端的收缩刺激钢价。从当前钢厂生产的动力来看,今年夏季钢厂出现集中检修进而推动钢价创出新高的可能性不大。
 

此外,还可以统计304不锈钢板期货的历史波动率,根据波动率推测年内高点。年波动幅度=(年内高点—年内低点)×2/(年内高点+年内低点),由此可以测算出304不锈钢板期货指数2010年~2015年的波动幅度分别为21.11%、29.37%、31.20%、22.27%、39.03%、48.41%,而2016年以来,304不锈钢板期货指数的波幅已经达到46.47%,接近2015年的波幅,远超历史平均波幅31.90%。从这个角度来看,4月份的高点接近年内顶部区域是大概率事件。
综上所述,从需求端来看,房地产行业的回升或难以持续,即使增速保持高位,其对需求的边际效用也将减弱,而季节性需求将出现回落,钢价的下跌则导致补库需求的消失;从供应端来看,3月份,粗钢月产量创历史新高,而4月份和5月份的产量或将继续提升,供应不足将成为历史,供应压力将开始显现。依据供需两端的变化,笔者给出304不锈钢板钢价走弱的判断,依据钢价历史性波动规律给出4月份高点即为年内顶部区域的预测,等待市场检验。
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